こんにちは、当ブログをご覧くださりありがとうございます。
投資について発信している弾正少弼です。
（投稿2025年12月)
今回は、コクヨ、ベトナム大手文具を連結子会社化へ です。
要点まとめ
コクヨがベトナムの文具大手「Thien Long Group（TLG）」を連結子会社化する背景には、国内市場の縮小への対応とASEAN市場を新たな成長の柱に据える戦略があります。買収額は約276億円、株式取得比率は最大65.01％で、2026年11月に完了予定です。
背景の詳細
１．国内市場の停滞
- 日本の文具市場は少子化や人口減少で伸び悩んでいる。
- コクヨは国内依存から脱却し、海外売上比率を2024年度の約34％から2027年度に40％へ引き上げる目標を掲げている。
２．ASEAN市場の成長性
- TLGはベトナム筆記具市場で高いシェアを持ち、ASEAN全域に販売網を展開。
- コクヨはASEANを「日本・中国・インドに次ぐ第4の柱」と位置づけ、2030年までにアジアステーショナリー事業ナンバーワンを目指している。
３．買収の規模と意義
- 買収額は約276億円で、コクヨにとって過去最大規模のM&A。
- 資産管理会社TLATを完全子会社化した上で、TOB（公開買付）を通じてTLG株式を取得し、議決権比率65.01％を確保する構図。
- TLGの2024年売上高は224億円、純利益27億円と堅調。
４．グローバル展開の加速
- コクヨは過去にぺんてる買収を試みたこともあり、筆記具分野での国際競争力強化を狙っている。
- 今回の買収はアジアにとどまらず、将来的に欧米や中東市場への進出も視野に入れている。
背景の意味合い
- 国内縮小 → 海外拡大という構図が鮮明。
- ASEAN市場は人口増加・教育需要拡大で文具需要が堅調。
- コクヨは「日本発の総合文具メーカー」から「アジア中心のグローバル企業」へと転換を加速させる局面にある。
📌 この動きは「縮小する母国市場から、成長する新興市場へ」という構造的なシフトを象徴しています。
つづいて、コクヨの海外展開について
コクヨは国内市場の縮小を背景に、海外展開を加速しています。特にアジア（中国・ASEAN・インド）を中心に、文具とオフィス家具の両面で拠点拡大やM&Aを進め、2027年までに文具売上の海外比率を4割へ引き上げることを目標にしています。
🌏 コクヨの海外展開の現状
１．文具事業
- 海外売上比率：2024年度時点で約34％、2027年度に40％を目指す。
- 直営店展開：中国に続き、2024年にマレーシアで直営店を開設。現地ニーズを直接把握する戦略。
- 戦略キーワード：「夜明け（市場成熟前のタイミングを捉える）」「相棒（学びのパートナーとして文具を訴求）」「直営（文化を伝える場として店舗展開）」。
２．オフィス家具事業
- 中国・香港：2025年にHNI香港を買収し、中国市場での競争力を強化。
- ASEAN市場：欧米企業の投資増加を背景に成長中。オフィス家具需要が拡大しており、ミドルハイセグメント顧客を攻略。
- インド・オーストラリア：新規進出を計画し、2030年までにアジア・オセアニアのミドルハイ市場No.1を目指す。
３．M&Aと提携
- ベトナム：2025年、文具大手Thien Long Groupを連結子会社化へ。ASEAN市場の拡大を狙う。
- 香港：HNI香港買収で「Lamex」ブランドを獲得し、中国市場での存在感を強化。
４．人材・組織戦略
- グローバル展開に合わせて外国人留学生採用や多様性推進を加速。海外拠点での現地人材活用を重視。
📊 整理表
今後のコクヨ株価に注目ですね。
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